‘sunbet’下游需求持续低迷 PVC延续弱势震荡格局

本文摘要：一、供需分析1、生产能力产量2019年，国内预计投入的新生产能力为207万吨，但实际投产的大约为167万吨左右，只剩的生产能力都将推迟至2020年投入。

一、供需分析1、生产能力产量2019年，国内预计投入的新生产能力为207万吨，但实际投产的大约为167万吨左右，只剩的生产能力都将推迟至2020年投入。也就是说2020年国内PVC(6195, -5.00, -0.08%)的追加生产能力未来将会超过360万吨，是2019年的4倍左右。

不过，我们仍要注目，市场也许如2019年一样，不会有不少追加生产能力期投产，如此一来，我们就必须紧密注目追加生产能力的投产情况。2019年，国内追加PVC生产能力之后显著下降，报2618万吨，较2018年下降了167万吨，增幅6.81%，(2018年为5.78%)。表明2019年国内供应量较2018年有了显著的快速增长。

转入2020年后，按照计划投产的装置表格来看，国内PVC的生产能力将超过2978万吨，增幅高达13.75%，是2019年的2倍多。表明2020年，国内PVC的供应仍将维持充裕。2020年1月，我国共计生产PVC180.012万吨，环比下降了8.48万吨，升幅4.94%，同比增加了12.77万吨，增幅7.64%。

从产量走势图中可以显现出，2019年6月份后，PVC的产量开始持续减少，转入2020年后，PVC产量快速增长的势头没转变，1月份的产量又缔造历年来的新纪录，正处于历年以来的最低位，表明目前国内PVC供应充裕。2、进出口近两年来，我国PVC的进出口数量仍然保持在一个较低的水平。转入2019年后，这个趋势也没过于大的转变。

缘故11月份，PVC的进口量有所回落，但总体上仍高于去年的同期水平。统计数据表明：2019年12月，我国共计进口PVC5.8万吨，环比增加了0.21万吨，降幅3.43%，同比也增加了0.8万吨，降幅12.12%。2019年1-12月，我国共计进口PVC66.49万吨，较去年同期上升了10.44万吨，降幅13.57%。

2019年12月出口PVC2.55万吨，环比上升了0.35万吨，降幅12.11%，较去年同期上升了2.25万吨，降幅46.88%。1—12月份共计出口PVC50.68万吨，较去年同期增加了11.07万吨，降幅17.93%。

从以上数据可以显现出，12月份，我国PVC进口量、出口量环比同比皆显著增加，表明国内PVC市场需求一般。3、装置检修分析统计数据表明：2020年2月份，除了长年行驶检修的装置之外，PVC还有4套追加计划展开检修的装置。

目前未知的正在检修的装置也有2套装置在3月初开始完全恢复生产。而长年行驶的装置牵涉到的生产能力合计为174万吨。3月份追加装置检修牵涉到量大约为99万吨。据此推测。

3月份PVC的供应较2月份不会有所增加。4、装置开工率分析2月份，不受生产企业降负生产的影响，国内PVC的装置开工率环比同比皆有所回升。数据表明：截至2月21日，PVC装置的开工率报68.61%，环比上升了9.02%，与去年同期相比，则大幅度上升了15.11%。由于长假期间，石化企业累官库显著，且目前下游市场需求仍并未完全恢复，预计3月份，PVC的开工率或将之后保持低位运营。

5、库存分析2020年2月份，PVC社会库存大幅度下降，报568933吨，较上月下降了275827吨，升幅94.1%。较去年同期下降了97559吨，升幅20.7%。

从各环节库存来看，华东仓库增幅仅次于，超过216.53%。表明市场供应充裕。

从历年来PVC库存变化的规律来看，自2016年有数据以来，我们PVC的库存一般都在每年的2月份与3月份缔造年内高点，3月份到6月份之间，库存量开始较慢增加。6月到12月则保持区波动，焦点松动的格局。

这主要是由于春节长假期间，生产企业累官库，而从4月份开始，天气渐渐气候变化，下游企业开工率回落，再行再加从4月份开始，生产装置渐渐转入检修期，造成供应增加，库存加快消化所致。转入2020年后，我们找到，PVC与前两年一样，网卓新闻网，1月份的库存也正处于历史低位区域。但转入2月份后，PVC社会库存大幅度下降，前期的规律仍然有效地。6、需求分析2020年2月份，PVC下游企业开工率大幅度回升，也近高于去年同期水平。

数据表明：截至2月16日，华北下游制品企业开工率报5%，较上个月回落了5%，与去年同期相比，则暴跌了15个百分点。而华南地区报18%，较上个月上升了3%，与去年同期相比，也下降了6个百分点。不受疫情预防等因素的影响，2月份PVC的下游市场需求保持在历史低位区域。

从国房景气指数中可以看见，12月份我国国房景气指数环比同比双双回升。但新屋动工、施工面积及峻工面积同比皆有所下降，且多达去年同期水平，但销售面积同比却小幅回升。数据表明：截至2019年12月，我国国房景气指数报101.13，环比微跌了0.03个百分点，同比则上升了0.72个百分点。此外，数据还表明，截至10月份，国内新屋动工面积为227153.58万平方米，环比减少21959.15万平方米，增幅10.7%，同比也减少了17811.79万平方米，增幅8.51%。

施工面积报893820.89万平方米，环比减少了19006.96万平方米，增幅2.17%，同比也下降了71520.65万平方米，升幅8.7%。房屋峻工面积为95941.53万平方米，环比减少了32095.04万平方米，增幅500.27%，同比也减少了2391.42万平方米，增幅2.56%，商品房销售面积为171557.87万平方米，环比下降了22652.85万平方米，增幅15.21%。同比则上升了96.49万平方米，升幅0.06%。

从部分房地产数据走势图中也可以显现出，2019年房地产数据虽仍较低迷。但房地产开发总投资额及新屋动工销售数据较上一年度明显增加。

销售面积虽仍不及去年同期水平，但环比也都有更为显著的快速增长。不过，转入2020年后，不受疫情预防的影响，预计房地产行业短期或将陷于低谷。

二、上游原料分析2020年2月份，国内电石的价格环比同比皆有所回落，特别是在是西北地区不受运输条件的影响，涨幅小于华北地区。数据表明：截至2月25日，华北电石报3115元，较1月下降了140元，升幅4.71%，较去年同期也下降了15元，升幅0.48%。西北电石也显著回落，报3375元，环比下降了210元，升幅6.64%，同比也下降了450元，升幅15.38%。从电石价格走势图中可以显现出，转入2019年后，电石的价格仍然保持着一个区间波动的格局。

目前正处于历史中位区域。预计后市保持区间波动的可能性更大一些。2020年2月份，亚洲VCM和EDC的价格走势有所分化。数据表明：截至2月21日，CFR远东EDC的价格报309美元，环比回升了22美元，降幅6.65%，同比仍暴跌了103美元，降幅25%。

东南亚报309美元，环比上升了22美元，降幅6.65%。同比则暴跌了110美元，跌幅26.25%。

CFR远东报740美元，环比暴跌了11美元，跌幅1.46%，同比则下降了14美元，升幅1.93%。CFR东南亚的价格报779美元，环比下跌28美元，涨幅3.73%，同比则下降了38美元，涨幅5.13%。从价格走势图中可以显现出，自2019年四季度以来，亚洲EDC的价格就开始止跌回升，目前正处于历史波动区间的中轨一处运营。

而VCM的价格仍然维持区间波动格局，波动较小。转入3月份后，由于境外有装置检修，预计供应有所增加，价格未来将会沿袭声浪格局。三、基差分析从期现价差来看，我们挑选PVC期货活跃合约与华东常州现货价格的价差来预测两者后市有可能走势。

从图中我们可以看见，自2016年下半年以来，PVC的基差基本保持在500元——负280元之间波动，一旦远超过上下轨，基差不会在很短的时间内重返到长时间波动区间内，从而生产能力期现套利机会。截至于2月25日，PVC基差为-30元，已返回长时间波动区间。前期反套头寸可利润真相大白。

四、技术分析2020年2月份，国内PVC2005合约走进了一个探底回落的格局。不过，目前其价格仍受到上方均线的压力。成交量较上月有所减少，持仓量则大幅度减少。

表明市场人气有所增加。MACD中位走平，绿柱小幅弯曲，KDJ指标也中位区域游走，表明短期走势仍很弱。

预计3月份将保持弱势波动的格局。五、观点总结转入2020年3月份后，PVC的基本面多空纠葛，首先新的生产能力投产带给的供应减少。长假期间，生产企业库存大幅度累积造成的市场供应剩下。不过，转入3月份后，随着疫情情的减轻，下游企业开工率未来将会较慢回落，这将在一定程度上拉去PVC的市场需求。

预计PVC仍将保持区间波动的格局。六、操作者策略1、短线策略2月份，V2005合约最低6360元，低于6070元，仅次于波动幅度为290元或4.56%。周度仅次于涨跌幅度为-145元，日线仅次于涨跌为-220元，预计3月份将区间波动的格局。

建议日内交易为50--80元区间为宜，周度交易以100--150区间为宜。侧重节奏的做到及仓位的掌控，作好资金管理，严格执行纪律。

2、中线交易策略(1)资金管理：本次交易白鱼投放总资金的20%，分批建仓后持仓金额比例不远超过总资金的30%。(2)持仓成本：V2005合约采行星期一低做空的策略。建仓方位为6450元，持仓成本掌控在6450元左右(3)风险掌控：若收盘价上穿着6520元，对全部头寸做到止损处置(4)持仓周期：本次交易持仓预计为3个月，视行情变化及基本面情况及时展开调整。

(5)止盈计划：当期价向我们策略方向运营，目标看向6310元，视盘面状况及技术走势可滑动交易，逐步利润止盈。

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